Ekspert: istnieje ryzyko, że podwyższona inflacja pozostanie w gospodarce światowej dłużej

Istnieje ryzyko, że podwyższona inflacja, chociaż nie tak wysoka jak obecnie, pozostanie w gospodarce światowej dłużej - ocenia główny ekonomista PZU Dawid Pachucki. Jak szacuje, w czerwcu inflacja w Polsce przyspieszyła do ponad 15 proc. rdr.

• W Polsce pojawiają się pierwsze sygnały wskazujące na ryzyko spowolnienia wzrostu gospodarczego w kolejnych kwartałach.
• Inflacja w Polsce przekroczyła 13 proc. w maju 2022 roku.
• Konsumpcja gospodarstw domowych w ujęciu realnym wzrosła zaledwie o 0,6 proc. kw/kw po spadku o 1,4 proc. w ostatnim kwartale ubiegłego roku.

W comiesięcznym komentarzu gospodarczym Pachucki zauważył, że świat doświadczony szokiem pandemii i zerwanymi łańcuchami logistycznymi poszukuje rozwiązań, które w przypadku kluczowych sektorów zmniejszą zależność od kontrahentów zagranicznych. Dodał, że tendencje te znacznie wzmocnił ostatni wzrost napięcia geopolitycznego.

Czytaj więcej

Inflacja zmorą budowlanki. Wyceny ważne przez dobę

Jego zdaniem, dotychczasowy trend globalizacji pewnie wyhamuje, o ile nie ulegnie odwróceniu, co będzie poważnym wyzwaniem dla dalszego zwiększania efektywności światowej gospodarki. "W rezultacie nowa równowaga może ustalić się przy niższym wzroście realnym i wyższym wzroście cen. W tym kontekście kluczowe będzie uruchomienie reform prowadzących do wzrostu produktywności, co pozwoli utrzymać konkurencyjność i łagodzić presję inflacyjną" - podkreślił ekonomista.

Szukasz terenów inwestycyjnych? Zobacz oferty na PropertyStock.pl

Zwrócił uwagę, że pomimo wciąż relatywnie dobrej sytuacji gospodarczej w Polsce pojawiają się pierwsze sygnały wskazujące na ryzyko spowolnienia wzrostu w kolejnych kwartałach. Pachucki powołał się m.in. na dane GUS, według których 7,7 pkt proc. z 8,5 proc. tempa wzrostu PKB w ujęciu rdr stanowił przyrost zapasów. "To pewnie reakcja firm na utrzymujące się problemy z zaopatrzeniem i rosnące ceny. W tym czasie wzrost popytu konsumpcyjnego, pomimo niskiej bazy odniesienia, był relatywnie niewielki i wyniósł 5,1 proc. rdr wobec 6,7 proc. wzrostu w IV kw. 2021. Konsumpcja gospodarstw domowych w ujęciu realnym wzrosła zaledwie o 0,6 proc. kw/kw po spadku o 1,4 proc. w ostatnim kwartale ubiegłego roku" - wskazał Pachucki. Zaznaczył, że pogarszają się też nastroje firm - w maju PMI dla polskiego sektora wytwórczego po raz pierwszy od czerwca 2020 r. spadł poniżej granicy 50 pkt, do 48,5 pkt, co sygnalizuje spadek aktywności ekonomicznej.

Ekonomiści PZU szacują, że w czerwcu inflacja znowu przyspieszyła, do ponad 15 rdr. Spodziewają się przynajmniej jeszcze jednej podwyżki stóp procentowych - w lipcu najprawdopodobniej o 50 pb. "Uważamy jednak, że jeżeli pojawią się kolejne sygnały zwiększające prawdopodobieństwo silniejszego spowolnienia wzrostu w Polsce i jednocześnie inflacja nie będzie już dalej przyspieszać, może zabraknąć większości w RPP do dalszego podnoszenia stóp" - ocenił Pachucki.

"Naszym zdaniem w najbliższym czasie, poza oczywiście prognozami inflacji, kluczowe dla RPP będą dane o miesięcznej aktywności gospodarczej za maj, które NBP powinien uwzględnić w lipcowej aktualizacji Raportu o inflacji. Jeżeli krótkookresowe dane za maj potwierdzą kontynuację spowolnienia wzrostu, w nowej projekcji NBP możemy zobaczyć mniejszą presję na wzrost cen w Polsce w horyzoncie oddziaływania decyzji RPP. To może być argument w budowaniu większości w Radzie co do kolejnych decyzji. Ryzykiem wciąż pozostaje jednak możliwość dalszej eskalacji napięć w światowej gospodarce. Gdyby jej efektem był dalszy wzrost cen, najprawdopodobniej czekają nas kolejne podwyżki stóp" - stwierdził ekonomista.