PARTNER PORTALU partner portalu

Trudny rynek obligacji to szansa na finansowanie dobrych projektów deweloperskich

Rynek obligacji korporacyjnych nadal oferuje deweloperom możliwość pozyskania konkurencyjnego finansowania aktywności inwestycyjnej, w tym zakupu gruntów. Jednak przy obniżonym poziomie zaufania ze strony inwestorów na sukces mogą liczyć tylko bardzo dobrze przygotowane projekty, spełniające rygorystyczne kryteria jakościowe - uważa Tatiana Piechota z firmy doradczej Upper Finance.

Autor: housemarket.pl 10 grudnia 2019 14:39

Łączna wartość aktywów netto funduszy obligacji korporacyjnych zwiększyła się od początku roku o 847,6 mln zł, osiągając poziom niemal 17 mld zł. To ważne, bo w styczniu bieżącego roku – po raz pierwszy od dziesięciu miesięcy - wartość aktywów tych funduszy przestała spadać. Utrzymanie wzrostowej dynamiki na poziomie 5 proc. ma symboliczne znaczenie, choć oczywiście daleko nam jeszcze do wartości rynku na poziomie 18,5 mld zł sprzed afery GetBack. Widać zatem symptomy poprawy, ale o powrocie do pełnego zaufania inwestorów, które jest warunkiem trwałego ożywienia, nie może być jeszcze mowy.

Na zmiany zachodzące na rynku obligacji korporacyjnych warto jednak patrzeć nie tylko przez pryzmat samej wartości aktywów. W ciągu ostatnich miesięcy rynek zmienił się bowiem także w innych wymiarach. Istotnie zmniejszyła się liczba inwestorów detalicznych, spłyceniu uległ także rynek dystrybucji, co z kolei nie pozostało bez wpływu na marżowość obligacji. W efekcie rynek koncentruje się na finansowaniu dużych projektów realizowanych przez podmioty mające długą historię finansowania się obligacjami. To dodatkowe wyzwanie dla średniej wielkości spółek, w tym deweloperów, dla których rynek obligacji korporacyjnych jest ważną alternatywą dla kredytu bankowego.

Istotny wpływ na rynek obligacji korporacyjnych miały w ubiegłym roku także zmiany prawa, w tym MIFID2 i wprowadzenie instytucji agenta emisji. Łukasz Gerbszt, wiceprezes Q Securities, podsumowuje rolę agenta emisji w dwóch zasadniczych obowiązkach. Pierwszy z nich polega za zapewnieniu doprowadzenia do powstania obligacji (lub certyfikatów inwestycyjnych), zwłaszcza z perspektywy inwestorów i ochrony ich praw, w sposób niewadliwy oraz zgodny z przepisami prawa i regulacjami KDPW. Drugi obowiązek związany jest z czynnościami technicznymi, polegającymi na doprowadzeniu do zarejestrowania zdematerializowanych obligacji na rzecz inwestorów, tj. na ich rachunkach papierów wartościowych lub na rejestrze sponsora emisji.

Wbrew obawom części uczestników rynku, udział agenta emisji nie wydłużył ani nie skomplikował w istotny sposób samego procesu emisyjnego. Przeciwnie, przy panującej na rynku nieufności zapewnił on inwestorom istotną wartość dodaną. W efekcie liczba i wartość emisji zaczynają powoli wzrastać. Wyzwaniem jest jednak równoczesny wzrost kosztów emisyjnych, wynikający m.in. z dodatkowych opłat na rzecz KDPW. To kolejny czynnik uderzający w podmioty średniej wielkości – także deweloperów, którzy działają na coraz bardziej niskomarżowym rynku. To z kolei może prowadzić do dalszego ograniczenia dywersyfikacji w portfelach funduszy inwestycyjnych.

Mimo krótkookresowych wyzwań fundusze będą rozwijać ofertę zarówno dla inwestorów instytucjonalnych, jak i detalicznych. Na finansowanie nadal będą mogły liczyć także mniejsze, ciekawe, często innowacyjne i realizowane w segmencie premium projekty deweloperskie. Muszą być one jednak odporne na ryzyka i spełniać rygorystyczne kryteria jakościowe. Kluczowa w tym rola sprawdzonego doradcy, który nie tylko przeprowadza analizę zdolności emitenta do pozyskania finansowania oraz obsługi i wykupu obligacji, ale też kompleksowo wspiera go w przygotowaniu dokumentów emisyjnych. Dobrze przygotowane i właściwie zaprezentowane inwestorom projekty w dalszym ciągu mają szansę na pozyskanie konkurencyjnego finansowania w formie obligacji.

Podobał się artykuł? Podziel się!

SŁOWA KLUCZOWE

REKOMENDOWANE DLA CIEBIE

SPOŁECZNOŚCI

House Market: polub nas na Facebooku

Obserwuj House Market na Twitterze

RSS - wiadomości na czytnikach i w aplikacjach mobilnych

Drogi Użytkowniku!

W związku z odwiedzaniem naszych serwisów internetowych możemy przetwarzać Twój adres IP, pliki cookies i podobne dane nt. aktywności lub urządzeń użytkownika. O celach tego przetwarzania zostaniesz odrębnie poinformowany w celu uzyskania na to Twojej zgody. Jeżeli dane te pozwalają zidentyfikować Twoją tożsamość, wówczas będą traktowane dodatkowo jako dane osobowe zgodnie z Rozporządzeniem Parlamentu Europejskiego i Rady 2016/679 (RODO).

Administratora tych danych, cele i podstawy przetwarzania oraz inne informacje wymagane przez RODO znajdziesz w Polityce Prywatności pod tym linkiem.

Jeżeli korzystasz także z innych usług dostępnych za pośrednictwem naszych serwisów, przetwarzamy też Twoje dane osobowe podane przy zakładaniu konta, rejestracji na eventy, zamawianiu prenumeraty, newslettera, alertów oraz usług online (w tym Strefy Premium, raportów, rankingów lub licencji na przedruki).

Administratorów tych danych osobowych, cele i podstawy przetwarzania oraz inne informacje wymagane przez RODO znajdziesz również w Polityce Prywatności pod tym linkiem. Dane zbierane na potrzeby różnych usług mogą być przetwarzane w różnych celach, na różnych podstawach oraz przez różnych administratorów danych.

Pamiętaj, że w związku z przetwarzaniem danych osobowych przysługuje Ci szereg gwarancji i praw, a przede wszystkim prawo do sprzeciwu wobec przetwarzania Twoich danych. Prawa te będą przez nas bezwzględnie przestrzegane. Jeżeli więc nie zgadzasz się z naszą oceną niezbędności przetwarzania Twoich danych lub masz inne zastrzeżenia w tym zakresie, koniecznie zgłoś sprzeciw lub prześlij nam swoje zastrzeżenia pod adres odo@ptwp.pl.

Zarząd PTWP-ONLINE Sp. z o.o.